来自 上海临港股票行情分析图 2021-10-31 02:20 的文章

上海印发临港地区中长期发展规划 相关个股或受

  公司动态。上海电气2012年实现净利润27亿元,同比下降15.7%,未达预期。如果2012年没有新的收购项目(大多数为高效清洁能源设备板块的输配电子公司),净利润可能只有25亿元,同比下降24%,大幅低于预期。我们基本维持对2013/14年的预期,主要得益于2012年的低基数以及输配电行业的收购,公司未来两年业绩将基本持平。

  理由销售额增长50亿元,而其中来自新收购的输配电业务就贡献了40亿元。扣除少数股权之后,这些新收购项目为2012年贡献了约2亿元的净利润。我们认为收购输配电公司意在获取未来智能电网的市场,公司继续从事多样化经营是明智之举,因为从电力结构上来看,传统的业务正逐渐衰落。在获得更充分的信息之前,我们暂时对输配电设备未来的预测保持相对稳定的判断。除去输配电收购项目,传统业务净利润下降24%,大幅低于预期。

  核岛毛利率提升5.4个百分点,但由于风电产品毛利率的大幅下滑,整体新能源板块毛利率仅上升0.6个百分点。我们认为核岛和风能业务的毛利率仍低于正常水平,因此期待它们在2013/2014年有所改善。新能源板块的复苏可能会部分抵消火电业务的显著下挫。

  2012年新订单额略多于400亿元,同比下降45%。我们预计2013年新订单额约为400亿元,从长期来看不足以支撑约750亿元的年销售额。

  其他板块基本符合预期。考虑到燃煤设备同比下降20%,我们预计高效清洁能源板块和清洁能源板块销量将下降8%-6%。不过,燃气轮机销量的稳定增长可能将提供一定的对冲。

  盈利预测与估值。我们预测2013、2014年每股收益0.22、0.22元,目前股价对应2013年市盈率18倍。当前估值仍然偏高。